8月接近尾声，原油市场受到宏观消息与基本面共振的影响，价格偏弱运行。在接下来的一段时间里，宏观与地缘政治仍旧主导油价变动节奏，疲弱预期使得原油价格上行乏力。
资金参与度不高
从基本面来看，中东供应在这几个月伴随着欧佩克的坚定减产未出现进一步恶化。7月欧佩克原油生产能力为日均3194万桶，比6月日均减少6万桶。同时，沙特仍希望为推动沙特阿美上市营造高油价环境，可以说减产的持续性有保证。不过，从美国数据来看，尽管用油旺季美国汽油需求发力，但原油库存连续2周上升。另外，美油日均产量维持1230万桶/日的高位，贝克休斯当周钻井数量也有上升。
黑色昨日黑色商品走势分化,焦钢弱于煤矿偏弱运行,减仓为主;夜盘有所企稳,煤焦翻红。现货方面，螺纹、热卷弱势下跌；铁矿港口现货及普指降；焦炭、焦煤暂稳。成材方面，采暖季限产方案陆续落地,供应宽松预期确认,而需求看宏观偏弱,基建投资同比增速仅为3.3%,地产放缓,车市入冬,供增需缓悲观预期渐显。北材南下持续进行，南方现货价将承压；近期统计的现货成交量均值已跌至16万吨以下，低于同期，而上周社库尽管续降至336万吨但厂库有增，在11月下旬将开始累库的一致预期下，低库存支撑独木难支，盘面震荡偏弱。铁矿海外发运量及到港量双升，港库保持去化，但BHP运矿火车脱轨影响德黑兰港发运存在持续发酵可能，澳矿恢复发运进程再将受阻；需求方面，尽管限产临近需求收缩但限产放松仍是矿价一大支撑，且进口矿库存可用天数处同期低位冬储存提前可能，现货坚挺下盘面有向上修复贴水需求。焦炭方面，大型焦企开工率有所下滑,环保督查组入驻陕西、山西两省主产地，后续供给或继续收缩；钢厂及港口库存仍不高，焦企基本无货加之产能面临缩减议价能力提升，现货仍有涨价空间；但钢厂限产将抑制需求，成材明显走弱下焦价苦苦支撑。焦煤方面，现货高位，混煤成本上调；蒙煤通关及澳煤发运保持高位，但内煤仍受安全检查及查超影响供应偏紧；焦企利润保证下冬储采购需求较好，煤矿无库存、焦企库存平稳同时港库降至低位,现货稳中偏强盘面跟随焦炭。单边暂观望；螺纹空01多05合约及多焦煤空螺纹套利组合继续持有。
目前油市主要矛盾集中在需求上。受到宏观前景不明的影响，投资者心态谨慎，CFTC多头持仓未有进一步增加。欧佩克也在3个月内第二次下调对2019年全球石油日均需求预测。他们认为，今年全球石油需求增长将减缓至110万桶/日，与上次报告预测相比减少了4万桶。其他金融机构，例如，法国巴黎银行同步下调油价重心预期8—10美元/桶不等，反映出市场对于当前需求偏向悲观。如果经济环境无法得到改善，那么原油消费将势必受到一定程度的负面影响。应该说，原油市场基本面未有大面积恶化，但也难言改善。
降息持续性存疑
美联储宣布降息25个基点，为近10年以来首次降息。从理论上分析，降息对原油价格存在推动作用。然而股票怎么开杠杆，我们并未看到油价大幅拉涨。究其原因，一方面，在降息锤子落地前，美联储不断释放倾向性信号，市场提前兑现利好；另一方面，降息过后的方向仍不明确，美国的失业率和PMI未出现明确衰退的拐点。因此，对比历史上少则1年、多则3年的调整周期，此次降息的持续性存疑。同时，降息是当前宏观预期悲观的佐证，需求疲弱对油市的影响将在下半年集中体现，从而限制了近期原油价格的上行空间。